Инфляция будет расти, и это вызывает беспокойство в ЦБ. Рост обесценивания прогнозируется до 4,9%. Банк России в пресс-релизе отмечает, что воздействие разовых проинфляционных показателей негативно сказывается на формировании цен.
В будущем году преобладающее действие дезинфляционных рисков будет меньше, чем раньше. Оставляя ставку 4,25%, банковские аналитики предполагают, что дезинфляционные риски уже не преобладают над проинфляционными, как это было в середине года. Были названы аргументы в пользу такого мнения.
Главный аргумент – резкое ускорение инфляции. Исходя из информации Росстата, за период с августа 2019 г. по сегодняшний день годовая инфляция впервые составила 4,4%, превысив таргет Центробанка 4%. Только за неделю 8-14 декабря инфляция равнялась 0,2%, официально это дает повод предположить, что за год цены вырастут больше, чем на 4,6% – сделали замечание в Росбанке. Это значительно выше прогнозируемого Центробанком роста инфляции в 4,2% и правительственной отметки в 3,8%.
По мнению главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, годовая инфляция может дойти до 4,5-4,7%. В пояснениях банковских аналитиков сказано, что правительственные меры, ограничивающие рост цен, будут эффективны не раньше конца декабря.
Комментарии Орловой касаются действий Центробанка в 2020 году. Она считает, действуя на опережение, ЦБ снизил ключевую ставку, ввел некоторые уступки для банков, с целью поддержки кредитования и спроса на банковские услуги. Несмотря на многочисленные требования быть радикальнее и принимать дополнительные шаги к смягчению политики, ЦБ этого не сделал. Сейчас тому есть конкретные оправдания: результатом поддержки ипотечного кредитования стало не увеличение объемов строительства, а рост цен на недвижимость и скачок цен на продукты питания, все это связано с тем, что предложения не соответствуют спросу.
Руководитель Центробанка Эльвира Набиуллина в интервью информационному агентству Bloomberg, выразила надежду, что к концу года инфляция предположительно составит 4,5%. По мнению Набиуллиной, факторы, влияющие на рост инфляции, имеют временный характер. Инфляционный пик в 5% глава Центробанка предвидит в феврале будущего года.
Вторым аргументом замораживания ставки является неопределенность в отношениях с Соединенными Штатами. Пока непонятно, как будет вести себя новая администрация и президент США, какая политика будет выстроена в отношении России. По словам главного экономиста Совкомбанка Кирилла Соколова, в связи со сменой руководства Соединенных Штатов, санкционное давление на нашу страну может быть усилено. В своих комментариях Соколов отметил, что базовый вариант развития событий не включает в себя ужесточения санкций, но Банк России должен не исключать любого развития событий. В случае резкого осложнения отношений с Америкой, ЦБ должен незамедлительно отреагировать, в этом случае снизить риск оттока капиталов поможет высокий процент ставки.
Аргумент третий, по мнению Кирилла Соколова, Центробанк неоднократно сигнализировал рынку о приостановке. Руководитель ЦБ Эльвира Набиуллина во время интервью Bloomberg в начале декабря сделала заявление, что базовый сценарий предусматривает «очень скромное» пространство для последующего смягчения ставки. Соколов напомнил, что Набиуллина отметила рост инфляционных ожиданий, от которых во многом зависит поведение потребителей, и которые будут способствовать росту инфляции в дальнейшем.
Что ждать дальше?
Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова уверена, Центробанк не будет менять ставку в первом квартале 2021 года. Ее коллега из Совкомбанка Кирилл Соколов уточняет – до конца цикла монетарного смягчения остается 0,25 процентных пункта. РФ, как и большинство развивающихся стран стоит на пороге завершения цикла.
По предположениям экономистов «ВТБ Капитала» Александра Исакова и Родиона Латыпова, ставка, сниженная на 0,25% в первом квартале 2021 года, останется таковой до середины 2022 года. Исаков и Латыпов написали, что на итоги 2020 года принимаемые меры кредитно-денежной политики не повлияют. ВВП в 3-ем квартале года снизилось на 3,4%, это не так значительно, как прогнозировалось, и уже никак не повлияет на сегодняшнюю ситуацию. Более важное значение будет иметь процесс восстановления экономической активности в начале 2021 года. Банковские аналитики предполагают, что основополагающая роль отводится двум факторам: инфляции и сохранению эффекта переноса валютного курса на цены. Искаков и Латыпов прогнозируют падение ВВП в 2020 на 3,8%. У Центробанка прогнозы другие, он предполагает падение 4-5%.