Сырьевые и индустриальные компании относятся к циклическим (cyclical companies). Они занимаются предоставлением услуг и снабжением товаров продолжительного спроса. Тенденция к отставанию стоимости сырьевых и индустриальных предприятий от технологических, прослеживается на протяжение многих лет. Пандемия 2020 года лишь усилила этот разрыв.
Подавляющее большинство государств мира ввели жесткие ограничения связанные с пандемией коронавируса. Локдаун нанес мощный удар по производственной и сырьевой индустрии, в то же время никак не отразился на технологической сфере. К примеру, капитализация Facebook составляет примерно 90 чистых прибылей за год, в случае крупных нефтедобывающих компаний, с учетом падающих цен на сырье, доходность едва приближается к двукратной.
Вновь на те же грабли
Текущие значения индексов акций тех или иных компаний нас не особо интересуют, все смотрят лишь на динамику роста. Сегодня мы можем наблюдать, что соотношение упало ниже показателей 2000 года, когда был пик пузыря доткомов.
Инвесторов интересует лишь растущий бизнес, в то время как стоимость активов остается вторичной. Сегмент молодых развивающихся рынков и по сей день остается слабым звеном.
Но, сколько еще может продлиться подобная тенденция? Относительная дешевизна всех циклических предприятий вскоре будет частично нивелирована за счет постепенного ослабления карантинных ограничений. И подобная перспектива уже виднеется на горизонте.
Главным событием на глобальном рынке стало заявление компании Pfizer о 90% эффективности вакцины от COVID-19. В ближайшее время вакцина пройдет все необходимые клинические испытания и будет зарегистрирована.
Вакцинирование – не быстрый процесс, который растянется на долгие месяцы. Если вакцину начнут применять сегодня, то карантинные ограничения сохранятся еще как минимум пол года.
Несмотря на это, последние новости от фармакологической компании Pfizer способствовали заметному росту активности на рынке акций (особенно это касается сегмента циклических компаний). А значит, до конца 2020 года, большинство финансовых институтов скорее всего пересмотрят свои прогнозы касательно вакцин. По итогу, это позитивно повлияет на финансовую активность компаний в следующем 2021 году.
Но, может ли это значить, что уже в 2021 году есть вероятность того, что интерес глобальных игроков может начать постепенно смещаться с технологических отраслей в направлении сырьевых предприятий так называемой "старой доброй экономики". И то, что крупные игроки обратят внимание на перспективные направления для дальнейшего роста бизнеса?
Лидеры роста на рынке
В длительной исторической перспективе инвестиции в сырьевую отрасль позволяют рассчитывать на постепенный рост акций. Мировая экономика циклична, и в подавляющем большинстве случаев, подобные периоды характеризовались мягкой политикой крупных банков и довольно низкой инфляцией.
В качестве примера можно рассмотреть внешние экономические условия, способствовавшие предыдущему пику соотношения между value/growth, который наблюдался в период с 1999 по 2000 год. В период с 1991 по 1996 год средний уровень инфляции в Соединенных Штатах оценивался в 2,5%, но уже в период с 1997 по 1999-й год он снизился до 1,4%. При этом, в период с 1995 по 1996 годы , а также в 1998 году Федеральный резерв США осуществил сразу несколько мини-циклов направленных на снижение процентных ставок.
Подобный (можно даже сказать аналогичный) sweet spot относительно акций роста можно было наблюдать за последние несколько лет. Так, в среднем, темп роста ВВП в США на период с 2017 по 2019 год равняется 2,5%, хотя с 2011 по 2016 год он составлял всего 2,15%. Из этого можно сделать вывод, что идеальное время для акций роста уже прошло.
Как пандемия повлияет на мировую экономику
В 2018-2019 годах уровень инфляции в подавляющем большинстве государств мира находился на куда более низком уровне, чем целевые показатели. Но, в этом году все изменилось. Крупные банки считают, что инфляция может вырасти гораздо выше намеченных ранее целевых ориентиров. Это может стать триггером к активным переменам среди актуальных трендов в направлении старой сырьевой экономики.
Подобные тенденции могут быть позитивными для инвесторов на отечественном рынке. Ведь экономика РФ включает в себя три основных фактора стоимости активов в сырьевой и индустриальной отрасли: она представлена преимущественно сырьевыми компаниями, относится к развивающимся, а активы отечественных предприятий недооценены (если сравнивать с ближайшими конкурентами).
Да, как и любые другие прогнозы, не стоит принимать вероятность роста инфляции, как единственный возможный сценарий развития событий. В то же время, если отталкиваться от нынешнего положения дел, то вклады в активы сырьевых компаний развивающихся стран будут весьма разумным решением для глобальных инвесторов.